На рынке достаточно процессов, где вы в принципе не можете определить матожидание, и у вас появляется пространство для маневра, чтобы обмануть свою систему оценки, сделав какую-то выборку из доступных исходов способом, который, как вам кажется, делает ее релевантной конкретно для вас. Жонглируя разными предположениями о своих особенностях, вы рано или поздно получите выборку с положительным матожиданием. Так вы убедите себя, что процесс непременно стоит вашего участия.

Но эффект гонки за шансом касается не только ставок на поведение цены. Это далеко не единственный процесс, нагруженный неопределенностью, с которым участнику рынка приходится взаимодействовать. На рынке приходится принимать решения на множестве уровней, и эффект гонки за шансом может поражать любую часть цепочки принятия решения на любом уровне.

Вам постоянно приходится что-то выбирать. Вы выбираете стратегию работы, тот или иной подход к формулировке своей задачи, рассматриваете разные способы вложения своих ресурсов, подбираете инструменты из многообразного арсенала средств.

Последствия выбора для вас – это потенциально некое распределение. А значит, вы неизбежно получите давление эффекта гонки за шансом. Вы можете оказаться вовлечены в некий процесс только потому, что он порождает яркие события на правом хвосте, потому, что за ним стоит цепочка цепляющих, хороших историй. Вы можете легко упустить из виду проблемы с оценкой матожидания или оценкой рисков левого конца.

Это очень легко сделать незаметно для себя. Даже если вы знаете об эффекте гонки за шансом, теоретическое знание об эффекте не защищает от его действия. Для иррациональных эффектов это обычное дело – продолжать действовать даже после того, как вы о них узнали. Ведь, когда вы находитесь внутри эффекта, под его давлением, вы полностью уверены, что действуете рационально. Вы просто незаметно для себя манипулируете рациональными допущениями так, что возникают разрывы в логике.

Поэтому эффект гонки за шансом поистине вездесущ и легко проникает всюду, где принимаются решения.

Попробуем привести несколько примеров, как он создает проблемы.

Если есть два процесса с разной волатильностью, то более волатильный процесс будет порождать более интересные и яркие явления. Возникает вопрос: какой процесс более интересен, с каким процессом работать? Эффект гонки за шансом будет вас подталкивать к выбору в пользу более волатильного процесса, потому что он порождает более яркие, более вдохновляющие истории успеха.

Например, возьмем портфельное инвестирование и сравним его с активным трейдингом. Если вы посмотрите на результаты конкурсов активных трейдеров или почитаете их сообщества, там будут фигурировать доходности на порядки выше доходностей портфельных инвесторов. Активный трейдинг, несомненно, порождает более яркие истории успеха. Многие начинающие участники на этом основании падают жертвами эффекта гонки за шансом и с головой погружаются в активный трейдинг.

Довольно неочевидным образом эффект гонки за шансом проявляется в алгоритмическом трейдинге. Бэктестинг стратегий как процесс периодически генерирует яркие выбросы – высокодоходные стратегии, переподогнанные под особенности прошлых данных.