Как видите, эффект гонки за шансом бьет по многим аспектам происходящего на рынке. Логично предположить, что он может вызывать какие-то массовые эффекты смещения оценок активов. Ведь цена – это наиболее очевидный процесс, нагруженный неопределенностью.

На рынке имеется масса разных инструментов со своими особенностями. Есть и такие, особенностью которых будет скошенное распределение исходов. Например, если вы смотрите на покупку опциона «далеко вне денег», то у него будет мощный правый конец. В самом плохом случае вы потеряете уплаченную опционную премию, но если удача повернется к вам лицом, вы можете увеличить вложенные деньги в разы или даже в десятки раз. Чем не лотерейный билет?

Если вы смотрите на IPO какой-нибудь новой и популярной технологической компании, то явно или неявно сравниваете эту ситуацию с историей IPO других компаний, которые потом выстрелили в десятки раз. Желание стать участником новой истории успеха будет толкать вас в сторону участия. Вы начнете поддерживать эмоциональное вовлечение аргументацией вроде «Вложу немного, в крайнем случае потеряю, но если повезет, то красиво заработаю», и такое поведение будет казаться вам вполне рациональным.

Та же самая аргументация возникнет, когда вы будете смотреть на болтающуюся у нуля акцию проблемной компании, находящейся в предбанкротном состоянии. Вы будете смотреть истории подобных компаний и наверняка увидите там истории успеха, когда уже почти умершие компании вдруг восстают из пепла. Вы можете начать говорить себе: «Если компания выкарабкается, то эта позиция увеличится в разы или даже десятки раз».

Таким образом, есть активы, где потенциальное распределение исходов скошено в сторону правого конца, и актив становится похож на лотерейный билет. Такие активы оказывают на вас эмоциональное давление, они кажутся более привлекательными, чем являются на самом деле. Такие активы можно называть «лотерейными», и всегда есть опасность, что их цены искажены массовым эффектом гонки за шансом.

Итак, в этой главе мы рассмотрели один из мощных иррациональных эффектов, который мешает вам видеть вещи такими, каковы они есть, который воздействует на ваше поведение и мешает действовать эффективно.

Яркие и сильные исходы на правом конце распределения бьют вас по эмоциям, захватывают фокус внимания, распаляют фантазии. Их свет ослепляет вас, и самые важные вещи уходят в тень, проигрывая битву за ваше внимание.

Это хороший пример, как эмоциональная природа может манипулировать поведением – с ущербом для финансов, – но, к сожалению, это всего лишь верхушка айсберга. В следующей главе мы попробуем взглянуть на его подводную часть.

Эмоциональное отношение к рынку – бездонный источник проблем и основная причина, почему не выходит выдерживать направление к своей долгосрочной цели. Поэтому нужно попробовать пойти до конца в понимании природы эмоционального отношения к рынку, чтобы понять структуру проблемы и попытаться выстроить по возможности четкую картину возможных последствий.