– P/B – цена / балансовая стоимость; в буквальном смысле – сколько денег можно выручить за компанию, если немедленно продать все ее имущество, уволить всех сотрудников и оплатить долги; если значение < 2, то компания недооценена (у организаций США < 4);
– P/S – цена / выручка, буквально – сколько инвестор платит за каждый рубль выручки компании, норма для РФ < 2, для США – < 4;
– ROE – рентабельность собственного капитала, умение менеджмента компании распоряжаться капиталом – чем выше, тем лучше;
– P/CF – цена / денежный поток, особенно полезна любителям дивидендов; в буквальном смысле – сколько свободных средств у компании и сколько она может пустить на дивиденды и обратный выкуп своих акций; чем ниже, тем выгоднее дивидендным инвесторам (норма для компаний РФ < 8, для компаний США < 25);
– L/A – коэффициент финансового рычага, иными словами – объем долга компании;
– NetDebt / EBITDA – отношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации; более продвинутый показатель оценки долговой нагрузки показывает, за сколько лет компания сможет выплатить долг, если ее доходы останутся на том же уровне;
– EV / EBITDA – стоимость компании / EBITDA – одна из самых модных метрик на рынке; буквально – сколько нужно времени, чтобы денежный поток окупил полную стоимость компании с учетом всех ее долгов; “пузомерка” учитывает долги, амортизацию и другие важные параметры, которых нет в предыдущих метриках.
Важно! Рост или падение отдельной “пузомерки” ничего не скажет вам о перспективах компании – важна комплексная оценка всех параметров.
“Пузомерки” надо сравнивать по отраслям и по странам. В одной отрасли P/E 35 будет нормой, в другой – не очень хорошим показателем.
Дополнительный анализ
Стоимостные инвесторы постоянно отслеживают события, которые могут изменить качественные характеристики интересующей их компании.
Анализ новостей
– сокращение долгового бремени;
– покупка стратегического актива;
– анонс обратного выкупа и т.д.
Сначала вы это увидите в новостях и только потом – в отчетностях и ценах.
Анализ трендов
Стоимостные инвесторы учатся анализировать тренды:
– угольная отрасль умирает – пересматриваем портфель;
– алмазы больше никому не нужны – выходим из алмазодобывающих компаний;
– газ сейчас очень дешевый – газодобывающие предприятия не такие уж дорогие.
Это работает лишь на основе логики.
Анализ действий менеджмента
Кто отвечает за рост и падение качественных характеристик компании? Ну, конечно же, менеджмент.
Очень часто в заявлениях руководства содержатся ответы о будущем компании. Достаточно посещать собрания акционеров и подписаться на новости отдельного эмитента. Благо, инструментов сейчас довольно много.
Увидели перестановки, глупые заявления и прочие фокусы? Это, как минимум, повод пересмотреть оценку.
У вас не будет возможности выгнать идиотов, но вы можете продать акции компаний, которыми управляют идиоты.
Интересные особенности
1. Стоимостные инвесторы ищут ответы и в прошлом, и в будущем.
2. Стоимостные инвесторы не любят популярные акции и моду на инвестиции. В такие периоды на рынке им ловить нечего.