Мы видели, как легко чудо сложных процентов обращается в тиранию, когда высокие издержки снижают стоимость вашего портфеля. Поверьте, многие компании финансовой сферы делают все возможное, чтобы скрыть, во что вам реально обходятся их услуги, их мероприятия по привлечению новых клиентов, т. е., по сути, вложения в рекламу.

Издержки играют решающую – да, именно решающую – роль в формировании доходов инвесторов взаимных фондов. Как написал Джек Богл, основатель и бывший генеральный директор Vanguard Group of Investment Companies, «низкий уровень операционных расходов это главная причина успешности (взаимных) фондов. … Самый верный путь к самой высокой доходности – это самый низкий уровень операционных расходов фонда». Единственный фактор, достоверно характеризующий будущие результаты взаимного фонда, это взимаемая с клиентов плата за услуги. Но прямые расходы на управление – лишь часть дела. Большинство взаимных фондов непрерывно покупают и продают ценные бумаги, полностью обновляя состав портфеля за год, что увеличивает их операционные расходы на один процентный пункт.

Задумав купить паи взаимного фонда, первым делом нужно выяснить уровень его операционных расходов. Фонд с уровнем расходов 20 базисных пунктов (20/100 от 1 %)[34] идет против ветра, дующего со скоростью 20 узлов. Фонд с уровнем расходов 150 базисных пунктов (1,5 процентных пункта в год), по словам Джека Богла, «сражается с тайфуном, несущимся со скоростью 150 узлов». В правиле IX я назову ряд фондов с низким уровнем операционных расходов.

Каждый уплачиваемый на покрытие расходов доллар сокращает ваш инвестиционный капитал. Эти деньги теряются навсегда. На них не начисляются сложные проценты, и они не дают прироста. В конечном итоге комиссионные, накладные расходы и более высокие операционные расходы неизбежно понизят доходность ваших вложений. Никогда не покупайте взаимный фонд «с нагрузкой», т. е. с надбавкой к рыночной цене[35]. Никогда не приобретайте вновь выпускаемые акции взаимного фонда через брокера, даже если он клянется, что комиссионных не берет. Фонд платит брокерской фирме большую комиссию за продажу новых выпусков, и вам придется выложить целый доллар за активы стоимостью примерно 94 цента[36]. По существу вы платите большие комиссионные, хотя брокер заверяет, что комиссия не предусмотрена. Издержки управляющей компании, которые вы покрываете, со временем очень сильно скажутся на сумме накоплений. Финансовые рынки похожи на казино, только в отличие от последних на них все же можно выиграть. Нужно только побеспокоиться о том, чтобы доля казино (плата за право играть) была как можно меньше. Сведите эту плату к минимуму, и тогда доход от инвестиций попадет к вам в карман, а не в карман крупье.