Допустим, вы регулярно вкладываете по 150 долл. во взаимный фонд, стоимость акций которого колеблется от 25 долл. до 75 долл. В результате усреднения долларовой стоимости вы за 450 долл. приобретаете одиннадцать акций, котирующихся в настоящее по 50 долл., и суммарная рыночная стоимость всего пакета составляет 550 долл. Иными словами, средняя стоимость приобретенных вами акций (450 долл./11 = 40,91 долл.) ниже, чем средняя рыночная цена акции (50 долл.) этого фонда на протяжении периода вложения денег. Таким образом, вы оказываетесь в выигрыше, несмотря на то что покупаете акции по текущей цене. Этот метод работает, потому что вы покупаете больше акций, когда они дешевы, и меньше, когда они дороги.
Усреднение долларовой стоимости приносит на нерастущем, но очень изменчивом рынке более высокие результаты, чем в условиях бурно растущего рынка. Оцените два следующих сценария.
Большинство полагает, что пенсионные активы дадут лучшие результаты на постоянно растущем рынке. Но давайте представим, что в каждый период вы инвестируете 1000 долл. Из таблицы ниже видно, что больше денег вам принесет первый сценарий, когда рынок очень переменчив, но останавливается на первоначальном уровне. В обоих случаях в пять приемов инвестируются 5000 долл. В случае плоского рынка инвестор получает в итоге 6167 долл., а в случае растущего рынка – только 5915 долл.
Уоррен Баффетт, один из самых легендарных инвесторов мира, очень убедительно доказывает, что после начала инвестиционной программы в ваших интересах желать понижения рынка. В одном из своих эссе Баффетт пишет[32]:
Вот вам небольшая задачка: если вы, не будучи заводчиком крупного рогатого скота, собираетесь питаться гамбургерами всю жизнь, какие цены на говядину будут вам выгодны – высокие или низкие? Если вы не производите автомобили, а просто время от времени их покупаете, какие цены на автомобили вас устроят – высокие или низкие? Ответы на эти вопросы очевидны.
А теперь задачка для выпускного экзамена: если в следующие пять лет вы собираетесь копить деньги, на какой уровень рыночных цен вы надеетесь – высокий или низкий? Многие инвесторы дают неверный ответ. Даже если они собираются в ближайшие несколько лет только покупать акции, они ликуют, когда рыночные цены растут, и впадают в уныние, когда цены падают. Получается, что они радуются повышению цен на те самые «гамбургеры», которые скоро будут покупать. Неразумная реакция. Радоваться должны те, кто в ближайшем будущем собирается продавать акции. Потенциальные покупатели явно должны предпочитать снижение цены.
Не думайте, что усреднение долларовой стоимости решит все ваши инвестиционные проблемы. Ничто не спасет вас от обесценивания активов в период падения фондового рынка. Ключевое требование программы – наличие у вас отваги и денег, чтобы продолжать инвестирование в период падения рынка точно так же, как и в лучшие времена. Неважно, насколько пессимистично вы (да и все остальные) оцениваете будущее, неважно, насколько тревожны финансовые и мировые новости, процесс инвестирования прерывать нельзя, иначе вы утратите возможность купить хотя бы часть акций на фазе резкого падения рынка. А если вам удастся дополнительно купить несколько новых акций, когда рынок понизится на 20–25 %, то усреднение долларовой стоимости даст еще более значительные результаты. Худшее, что вы можете делать, это продавать, когда рынок падает.