• В США инфляция считается не так, как в России. У них основной компонентой является стоимость аренды жилья, которая отвечает за 40 % изменения индекса инфляции. Однако подход к прогнозированию тот же – прирост инфляции при двукратном изменении параметра показан ниже.
Также рассмотрим различные сценарии роста инфляции:
Сценарий № 1 на декабрь 2011 г.: цены на зерно падают, денежная масса растет, остальные параметры не меняются.
Сценарий № 2 на декабрь 2011 г.: денежная масса растет, цены на нефть растут, курс растет, остальные параметры не меняются.
Облигации правительств
Если вы не до конца понимаете, как именно правительство вернет вам деньги, то лучше вообще ему не одалживать.
• Франция в период с 1500 по 1800 год восемь раз банкротила своих кредиторов. Причем самых крупных из них для ясности казнили.
«Пускание крови» – так публика называла данные исторические эпизоды. Аббат Жозеф-Мари Терре, министр финансов Франции в 17691774 годах, даже утверждал, что всякое уважающее себя правительство обязано устраивать дефолт хотя бы один раз в 100 лет для поддержания «эквилибриума».
Кстати, я полностью согласен с ним.
Накопители – это главные враги демократии и капитализма, а потому выжигать их надо каленым железом.
Если правительство не может напечатать деньги для покрытия долгов, это очень опасная инвестиция.
• Многие страны, присоединяясь к зоне евро, думали, что смогут печатать деньги в необходимых количествах. Но после кризиса 2008 года выяснилось, что это можно делать только с разрешения немцев. В итоге долги многих европейских государств на сегодня стали ненадежными.
В частности, облигации правительства Греции в октябре 2011 года торговались за полцены от номинала. Все боялись, что будет дефолт, и поэтому были готовы их покупать только по очень низкой цене.
Если уж покупать гособлигации, то только тех стран, которые могут напечатать необходимые для погашения средства. Например, США или Великобритании. Хотя даже это не гарантирует возврат долга.
• В августе 2011 года в американском конгрессе с трудом приняли закон, разрешающий увеличение госдолга. Если бы этот закон не одобрили, то владельцы облигаций США потеряли бы существенную часть своих инвестиций. Когда долг надо будет в очередной раз увеличивать, пойдут новые дебаты. Если инфляция в этот момент будет большой, то исход баталии окажется непредсказуемым.
• В России в 1998 году был объявлен дефолт по государственным краткосрочным рублевым облигациям (ГКО). В других странах обычно практиковалась схема, при которой государство для погашения своих долгов печатало деньги. При этом курс национальной валюты падал, но дефолта удавалось избежать. Инвесторы, вложившие средства в российский рынок ГКО, ожидали именно такого сценария событий. Но ошиблись.
Иностранные вкладчики вступили в переговоры с российским правительством. Однако вернуть им удалось лишь незначительную часть изначальных инвестиций.
Управление средствами государства
Если и существуют в мире безумные инвестиции, так это покупка российским правительством американских облигаций. Мы покупаем их облигации, получая 2 % годовых. В это же время «Газпром» берет на финансовых рынках кредиты под 6 % годовых. Не проще ли самим дать им деньги? Наши резервы – 600 млрд долларов, 4 % разницы – это 25 млрд долларов в год, то есть огромные потери. Ведь мы, в отличие от иностранцев, точно знаем: «Газпром» – национальное достояние, он не разорится. То же самое касается «АЛРОСА», Сбербанка… и так далее по списку.