Плюс к этому, если центральные банки попадали в волну инфляции, они не были обязаны обеспечить восстановление прежнего уровня цен.

Эти металлы действительно привлекательны, относительно редки, ковки и многофункциональны. Но почему это делает их более приемлемым, чем любой другой материал, всегда оставалось для меня загадкой. Однако всеобщее признание золота на протяжении двух с лишним тысячелетий несомненно.

Между собственно золотом и необеспеченной валютой находятся валюты, обмениваемые на золото. Обещание обменять на золото опирается на способность государства или человека выполнить свое обещание. Стоимость золота воспринимается как внутренне присущая и не требует какого-либо обеспечения.

Правительства, похоже, не могут держать необеспеченную денежную массу под контролем. Соблазн получения, на первый взгляд, «бесплатных» денег всегда был слишком велик. Это началось с «обрезания монет» и получило продолжение в печати денег, не связанных с финансированием экономической активности. (До XX в. обрезание кромок серебряных и золотых монет давало металл для перепродажи, как считалось, без изменения номинальной стоимости монет.)

Ричард Никсон ввел контроль за ценами и заработной платой в 1971 г., поскольку цены росли на 4,5 % в год, что было неприемлемо с политической точки зрения.

Milton Friedman; «The Counter-Revolution in Monetary Theory» (First Wincott Memorial Lecture, September 16, 1970).

Я выбрал производственную мощность вместо объема производства потому, что удельный агрегат М2 при использовании производственной мощности в качестве знаменателя статистически ведет себя лучше, чем при использовании объема производства (ВВП). Кроме того, неиспользуемую производственную мощность можно задействовать для удовлетворения растущего спроса без резкого подъема цен.

Для определения производственной мощности, соответствующей ВВП, сначала нужно разделить ВВП несельскохозяйственного сектора (75 % от совокупного ВВП в 2013 г.) на промышленный и прочий. Я получаю в первом приближении промышленную производственную мощность путем деления промышленного ВВП на коэффициент загрузки ФРС, а непромышленную производственную мощность путем деления ВВП непромышленной сферы на коэффициент загрузки Института менеджеров по закупкам. Сумма двух показателей, немного округленная, дает производственную мощность, соответствующую валовому продукту несельскохозяйственного сектора. Я принимаю, что оставшейся части ВВП (25 % в 2013 г.) соответствует коэффициент загрузки 90 %, и определяю производственную мощность путем деления этой части ВВП на 0,9. Совокупная производственная мощность определяется как сумма определенных показателей.

Практически любой финансовый актив, рыночная стоимость которого поддается определению, — акции и облигации, например, — может обмениваться на товары или услуги и, таким образом, определять цену за единицу. Я абсолютно уверен, что смогу найти автомобильного дилера, который согласится принять в качестве платы за автомобиль ценой $29 000 тысячу акций стоимостью $30 за штуку. Также нет сомнений в том, что удобство расчетов является важным аспектом сделки, особенно когда платежи все чаще осуществляются в электронной форме. Помимо прочего, обход официальных платежных систем, находящихся под контролем центральных банков, становится все более сложным делом.