Безусловно, снижение индивидуальных и корпоративных налоговых ставок в 2001 и 2003 гг. несколько уменьшило поступления в федеральный бюджет как долю ВВП. Но к началу 2013 г. в результате законодательства о «финансовом обрыве» налоговые поступления федерального правительства возвратились в свой исторический диапазон по отношению к ВВП.

Отчисления на социальное страхование с 1965 по 1970 г. имели определенную связь с выплатами, но затем резко уменьшились. К 2011 г. отчисления составляли чуть меньше двух пятых от выплат. С 1970 г. их можно просто считать общим налогом на зарплату, точно таким же, как любая другая форма налогов.

Валовыми называются сбережения до амортизационных отчислений, а чистыми — после их вычета.

Richard Sutch, «Saving, Capital, and Wealth,» Historical Statistics of the United States, millennial edition, 3; pp. 287–95.

При полной консолидации внутренние капиталовложения обязательно равны валовым внутренним сбережениям плюс новые заимствованные иностранные сбережения.

Вместе с тем, валовые сбережения как доля ВВП имеют значительную положительную корреляцию с процентными ставками (пример 9.8).

Определения ex ante и ex post см. в главе 7.

Федеральные резервные банки являются частью федерального правительства, несмотря на организационную форму частных компаний.

На мой взгляд, ограничения, налагаемые корпоративной культурой на капиталовложения, не играют роли в этом процессе (см. главу 4).

С учетом инфляции.

Склонность выделять сбережения из дохода домохозяйства не идет ни в какое сравнение с теми силами, которые определяют личное потребление. (Потребление домохозяйств как процент от располагаемого дохода колеблется от 90 % до 95 %.) В бизнес-секторе подобного не наблюдается, поскольку бизнес не склонен к демонстративному потреблению. Он выбирает не между расходованием и сбережением, а в основном между направлением средств в фонд амортизации, на выплату дивидендов акционерам и на пополнение счета нераспределенной прибыли.

Конечно, в опубликованных данных есть статистические расхождения.

На всякий продукт есть претендент или владелец. Когда претензии на ВВП (зарплаты и доход от капитала) суммируются, мы получаем валовый внутренний доход. Он, конечно же, равен ВВП.

Сделки могут быть классифицированы либо как капитализированные, либо как некапитализированные. Капитализированные сделки — это те, что учитываются на балансе фирмы или экономики в целом. Некапитализированные сделки — это расходы на потребление, которые после совершения списываются со счетов.

Конечно, если склонность к сбережению в частном секторе и среди иностранных кредиторов превышают предполагаемую потребность США в финансировании, то сбережений (а, соответственно, и инвестиций), которых можно было бы вытеснить, нет. Избыточная склонность к сбережениям подавляет процентные ставки и ставки по другим доходным активам, порождая, таким образом, увеличение частных инвестиций, т. е. и сбережений, и инвестиций. Этот эффект был особенно очевидным с 1998 по 2001 г., когда правительство США имело (редкий случай) профицитный бюджет. Наиболее явно этот процесс отразился на процентных ставках на глобальных рынках в 2000–2005 гг. (см. главу 3, сноска 5).