3. Hugo Bänziger, «Money Market Funds Need New Global Standards,» Financial Times (November 5, 2009). В то время Бенцигер был директором по управлению рисками в Deutsche Bank.

4. Стоимость торгового финансирования превысила Libor на 600 базисных пунктов, что фактически остановило глобальную торговлю. Во всех крупнейших центрах торговли одновременно резко упали экспортные поставки. Товары в пути прекратили движение, в портах возникло столпотворение — корабли не могли выгрузить «отказной» товар. Волна возврата затронула всех. Как следствие резко упало глобальное промышленное производство.

5. Более 4 % из 7000 национальных коммерческих банков обанкротились или обратились за поддержкой в 2009–2010 гг., а жизнь всех четырех крупнейших инвестиционных банков висела на волоске.

6. Global Shadow Banking Monitoring Report 2012; Financial Stability Board; November 18, 2012.

7. Alan Greenspan, «The Evolution of Bank Supervision.» Paper presented at American Bankers Association, Phoenix, October 11, 1999.

8. Allen N. Berger, and David B. Humphrey, «Bank Scale Economies, Mergers, Concentration, and Efficiency: The U. S. Experience.» Working Paper 94–25. Wharton Financial Institutions Center (June 1994).

9. FDIC Quarterly Banking Profile, 2nd Quarter, 2006, p. 3.

10. Я всегда утверждал, что из-за этой сложности политикам приходится полагаться на международную «невидимую руку» в поддержании равновесия таких непостижимых рынков. Высокий уровень рыночной ликвидности ошибочно воспринимался как подтверждение того, что система работает.

11. В своей превосходной книге «На этот раз все иначе. Восемь столетий финансового безрассудства» (Ken Rogoff and Carmen Reinhart, This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton, NJ: Princeton University Press, 2011) Кен Рогофф и Кармен Рейнхарт документально описали все опасности повышения долговой нагрузки.

12. В середине сентября 2007 г., когда цены на жилье были все еще близки к максимуму, меня беспокоило, что значительный навес домов, выставленных на продажу, вызовет значительное снижение цен. (См. Krishna Guha, «Greenspan Alert on US House Prices,» Financial Times, September 16, 2007.). Но я и не предполагал, что цены упадут еще на 28 %, и общее снижение составит 33 % — крупнейшее падение в истории.

13. С конца 2002 г. до конца 2007 г. коммерческие банки увеличили резервы на $495 млрд (77 % в дополнение к собственному капиталу), но этого было недостаточно для предотвращения того, что надвигалось.

14. Gerald P. Dwyer, «Credit Ratings and Derivatives,» Federal Reserve Bank of Atlanta, August 2009.

15. Комиссия по ценным бумагам и биржам высказывалась против резервов, не привязанных к конкретным кредитам, потому что такой запас может влиять на объявленную прибыль. (Так оно и есть.) Размер прибыли компании всегда зависит от переносов из одного квартала в другой. Однако в долгосрочной перспективе такие манипуляции ограничиваются общей прибыльностью компании. Нам придется смириться с тем, что манипуляции с прибылью сдерживаются внешним аудитом.