Мой совет: не стоит покупать новые акции по цене первоначального предложения и никогда нельзя покупать новые акции сразу после того, как они поднялись в цене. Исторически покупка акций при их первом появлении на рынке всегда была плохой сделкой. Оценка всех новых акций через пять лет после IPO показала, что они уступают фондовому рынку приблизительно на 4 процентных пункта в год. Они начинают демонстрировать низкий результат примерно через шесть месяцев после размещения выпуска. Именно столько отводится на период «выдержки», до истечения которого инсайдерам запрещено продавать акции на рынке. Как только ограничение снимается, цена акций обычно падает.
Результаты бывают еще более плачевными для индивидуальных инвесторов. Вам никогда не дадут возможности купить действительно стоящие акции, впервые предлагаемые рынку, по первоначальной цене предложения. Такие акции мгновенно раскупаются крупными институциональными инвесторами или самыми богатыми клиентами фирм, взявших на себя размещение этих акций. Если ваш брокер звонит и говорит, что есть возможность купить акции первого выпуска, можете не сомневаться, это мусор. Брокерская фирма даст вам возможность купить такие акции по цене первоначального предложения только в том случае, если она не может их сбыть крупным организациям или богатым клиентам. В таких случаях вам неизбежно будут доставаться самые слабые из всех новых акций. Поверьте, нет более проигрышной стратегии, чем эта, если не считать, конечно, скачек и Лас-Вегаса.
Часть третья
Итог: система показателей результативности инвестиций
Подведем черту. Главным для моих, как и для любых других, советов в сфере финансов является ответ на вопрос, работают ли они. Многие профессионалы считают мою идею инвестирования в индексы непригодной для серьезных людей. Их можно понять, ведь она им невыгодна. Ответ, однако, таков: эта идея работает! В последней части книги приведены доказательства того, что вас ждет чрезвычайно успешный путь к финансовому благополучию.
Здесь я советую то же самое, что советовал в своей предыдущей, более полной книге «Блуждания по Уолл-Стрит», которая выдержала восемь переизданий. Хотя система оценки не может предсказывать будущее, она, тем не менее, дает точное представление о том, как эта идея работала в прошлом.
В последние двадцать лет доходность индексных фондов была довольно высокой. Но, пожалуй, еще важнее то, что рекомендованные мною методы диверсификации из квартала в квартал стабилизировали результат. Неоднократно, когда обыкновенные акции шли вниз, индексные фонды недвижимости и облигаций вели себя превосходно – компенсировали, и зачастую с лихвой, их падение. Риск, разумеется, остался, но дорога стала приемлемо ровной, особенно для пожилых инвесторов, портфели которых должны быть особенно стабильными.
На приведенных ниже диаграммах – показателях результативности – я демонстрирую результаты, которые получили бы за двадцатилетний период инвесторы разных возрастных категорий, для каждой из которых рекомендована своя структура распределения активов. Я также показываю в качестве меры риска низшую доходность за квартал и число кварталов, в которых инвестору пришлось бы нести убытки.