Снижение инфляции благоприятно для облигаций и депозитных вкладов. Это западное направление. Если же, наоборот, предполагается движение на восток (резкий рост цен), то к инструментам с фиксированной доходностью надо относиться крайне осторожно. Инвестировать в них можно только в случае, если полный возврат денег произойдет в ближайшие два-три года.
Золото имеет смысл покупать в ожидании сильной инфляции на фоне падения прибыли. Это движение на юго-восток. Подобный сценарий называется стагфляцией.
Первоклассная недвижимость, как мы видим, всегда в цене! Цена аренды самых хороших магазинов не падала даже во время кризиса 2008 года. И это притом, что цены акций и офисов падали в разы.
Мировая прибыль
Изучением мировой прибыли, как ни странно, никто не занимается. Вряд ли найдется финансист, который знает, чему она хотя бы примерно равняется. Но на наш взгляд, если инвесторам и стоит о чем-нибудь думать, так это именно о ней. Этот показатель является основой мирового капитализма.
Мы говорили, что прибыль в пределах одного государства состоит из следующих основных слагаемых:
• рост кредитов населению;
• рост госдолга;
• накопления граждан (источник убытка);
• рост объема производственных активов вследствие расширения рынков;
• рост стоимости производственных активов вследствие инфляции;
• потребление роскоши;
• торговля с иностранцами;
• зарубежная прибыль.
Если мы теперь захотим подсчитать совокупную прибыль всех мировых компаний, то количество слагаемых уменьшится. Ведь у нас получится одна большая «страна». Торговля с иностранцами (экспорт и импорт) исчезнет, так как никаких иностранцев попросту не будет. По этой же причине аннулируется прибыль из-за рубежа.
Далее мы сгруппируем первые три слагаемых:
И объединим четвертое и пятое слагаемое:
В итоге получаем, что мир стоит на трех китах:
Посмотрим, что дали эти «киты» мировой экономике в 2011 году. И составим прогноз на ближайшее будущее.
Рост чистого долга государств и физических лиц
В 2011 году накопления правительств и физических лиц росли быстрее их долгов. Это привело к соответствующему уменьшению доходов компаний.
Данные об объеме долга и накоплений некоммерческого сектора представлены в таблице ниже.
Поскольку фаза острого кризиса уже миновала, рост накоплений правительств и физических лиц в ближайшем будущем замедлится и будет сравним с ростом их долгов.
Прибыли компаний не будут меняться из-за изменений в размере чистого долга некоммерческого сектора.
Рост стоимости производственных активов компаний
В период кризиса 2008 года компании по максимуму снизили складские запасы и заморозили большинство инвестиционных проектов. Впоследствии они восстановили уровень запасов и профинансировали большинство отложенных проектов. В результате в 2011 году резко выросла стоимость производственных активов компаний. Это значительно увеличило доходы компаний.
Данные о суммарной стоимости средств производства представлены ниже.
Мы считаем, что в дальнейшем объем производственных активов будет расти вместе с мировым ВВП – на 3 % ежегодно. Вследствие инфляции цена активов будет расти еще на 2,5 % за год. Всего рост стоимости производственных активов составит 2,1 трлн долларов в год, т. е. 38 х (3 % + 2,5 %).