Мы уверены, что дальнейшее безжалостное угнетающее давление на цены спровоцирует призывы к новому возведению протекционистских барьеров в богатых, промышленно развитых странах. Если подобное близорукое мышление трансформируется в политику (а история полна примеров реализации подобной бессмысленной экономической теории), последствия будут опустошительными: в странах вроде Германии, Франции и Японии безработица возрастет еще сильнее, что создаст условия для социального брожения. Предположение о том, что безработица масштабов, наблюдавшихся в 30‑х годах XX в. (в то время в США без работы оставалось 25 % трудоспособного населения), может вернуться в развитые страны, нельзя считать надуманным. Такая безработица будет иметь очевидные и катастрофические последствия для социального порядка, не говоря о том, что уже обремененные долгами правительства столкнутся с дополнительной нагрузкой. Связь между экономикой и политикой в очередной раз станет очевидной по мере того, как нищающие страны, пытаясь найти выход из глубоких проблем, обратятся к экстремистским идеологиям. В Европейском союзе безработица в среднем уже равна 9 %, и, несомненно, ее рост продолжится.

Разумеется, между 30‑ми годами XX в. и современностью есть различия, однако представляется, что правительствам ведущих развитых стран будет трудно обратить вспять тенденцию к сползанию в депрессию. Применение традиционных инструментов, которыми располагают государственные учреждения, более не является простым или эффективным вариантом: Федеральная резервная система США не в состоянии оживить экономику с помощью расширения кредита, а так как процентные ставки уже низки и инфляционное давление уже действует, Федеральная резервная система не может снизить ставки рефинансирования и тем самым стимулировать экономику. Действительно, официальные темпы инфляции в США в 2004 г. составляли 3 %, однако установленная Федеральной резервной системой ставка рефинансирования в конце того же года была равна всего лишь 2,25 %, а это означало, что реальная процентная ставка оставалась отрицательной величиной. Более реалистичная оценка инфляции, учитывающая инфляцию на рынке жилья (по каким-то причинам при расчете индекса потребительских цен (ИПЦ) этот показатель не учитывается), в США близка к 6 %. И это поис-тине угрожающий уровень инфляции и предупреждение всем о том, что процентные ставки должны возрасти, по меньшей мере, до этого уровня, чтобы обуздать инфляцию.

Многие экономисты утверждают, что «нейтральная» процентная ставка равна показателю темпов инфляции плюс примерно 2–3 %. Таким образом, если ставка рефинансирования, установленная Федеральной резервной системой, в ближайшем будущем возрастет на 5 % (а это осторожный прогноз), никому не следует удивляться. Однако Федеральная резервная система вынуждена повышать процентные ставки не только из-за растущей инфляции. В связи с тем, что структурные долговые дисбалансы США становятся все более явными, усиливается озабоченность по поводу способности США оплачивать государственный долг.